Keď sa povie ekonomika, väčšina ľudí si predstaví nudné čísla ako je HDP, inflácia či nezamestnanosť. Skúsení ekonómovia a investori však vedia, že dôležité je sledovať aj to, čo sa deje v pozadí – náladu ľudí, ich správanie, malé signály, ktoré predchádzajú veľkým zmenám.

Či už ste podnikateľ, ekonóm alebo investor, sú ekonomické ukazovatele, ktoré by ste mali sledovať pri plánovaní ďalších krokov. Nejde však len o hlavné ukazovatele, ale aj o alternatívne ekonomické indikátory – neoficiálne, ale často veľmi trefné ukazovatele stavu ekonomiky, ktoré sledujú aj tí, ktorí určujú chod ekonomiky. Niektoré vznikli ako vtip, iné z reálnych dát, ale všetky z nich pomáhajú čítať a porozumieť ekonomike do väčšej hĺbky. V tomto článku si spravíme prehľad o tom, čo je vhodné sledovať, prečo to sledovať a akú to má výpovednú hodnotu.

Box index

Box Index vychádza z pozorovania, že počet predaných krabíc a baliaceho materiálu môže veľa povedať o tom, ako sa hýbe ekonomika. Ak firmy posielajú viac tovaru, znamená to viac objednávok → viac výroby → viac ekonomickej aktivity, čím stúpa aj počet posielaných krabíc.

Pozor: V čase krízy môže rásť aj preto, že sa ľudia sťahujú (pretože menia bývanie po strate práce), alebo rušia kancelárie. Teda rast Box indexu sám o sebe nemusí znamenať len „boom“ – je vhodný na pozorovanie zmien v správaní a používa sa v súčinnosti s inými indikátormi.

Ako ho číta investor?

Ak sa zvýši dopyt po kartónových krabiciach, môže to znamenať z pravidla 3 veci:

• viac online objednávok (e-commerce rastie) > následne hľadá či to tak je a dôvod rastu
• logistické firmy majú veľa práce > následne hľadá či to tak je a zdroj zvýšeného dopytu
• výroba beží naplno – ekonomika je silná

V prípade, že dáta o dobrej ekonomickej aktivite ukazujú aj ostatné ukazovatele, pre investora ide o signál, že ekonomická aktivita je dobrá a zlepšuje sa.

Lipstick index

Lipstick index vychádza zo zistenia, že počas recesií rastie predaj rúžov. Je to preto, že keď si ľudia nemôžu dovoliť kúpiť nové auto alebo dovolenku, doprajú si aspoň malú radosť – napríklad kozmetiku. Ak teda ekonomika padá, ľudia míňajú menej na luxus, ale stále hľadajú „lacné úteky“ rúž, parfém, káva. Lipstick index teda ukazuje opatrnosť spotrebiteľov. Ak naopak ekonomika rastie, kupujú sa drahšie veci – šperky, elektronika, dovolenky a predaj rúžov stagnuje.

Ako ho číta investor?

Ako signál zmeny spotrebiteľskej nálady – keď rastie, investori zvažujú presun do defenzívnych akcií (spotrebné tovary, potraviny), naopak keď klesá, tak zvažujú presun do rizikovejších akcií.

Big Mac index

Ide o index, ktorý pomáha zistiť, či je mena krajiny podhodnotená alebo nadhodnotená. Spočíva v porovnávaní ceny Big Macu v rôznych krajinách po prepočte na doláre. Ak je Big Mac v Poľsku lacnejší ako v USA, znamená to, že poľský zlotý je podhodnotený.

Prečo to funguje?

Big Mac obsahuje vždy lokálne náklady (mäso, práca, nájom), takže jeho cena odráža reálne ekonomické podmienky.

Ako ho číta investor?

Pomáha mu rýchlo zhodnotiť, či sa oplatí investovať do danej meny alebo krajiny. Ak je Big Mac lacný, krajina má potenciál rásť (lacnejšia výroba, vyššia konkurencieschopnosť).

Hemline index

Tento index sleduje dĺžku dámskych sukní. Prečo? Tvrdí totiž, že dĺžka dámskych sukní sa tiež mení podľa ekonomiky. Keď sa darí, v móde sú krátke sukne (na trhu je optimizmus, sebavedomie), keď sa nedarí, nosia sa dlhé sukne (na trhu je konzervatizmus, útlm).

Prečo to funguje?

Nejde o vedecký fakt, ale o kultúrnu metaforu, kultúra taktiež odráža to, aká je v spoločnosti situácia. Keď sa darí ekonomike, darí sa aj ľuďom a tí sú vo výsledku sebavedomejší, otvorenejší, viac si veria a to sa prejavuje aj v móde a trendoch.

Ako ho číta investor?

Pre investorov je skôr symbolický, ale tiež odráža spotrebiteľský sentiment. Reálne sa sledovať nedá, pretože nie je oficiálny index, ktorý by vyjadroval tento sentiment, občas sa objaví v štúdiách. Ak si všimnete, že ľudia začínajú byť opatrní (v móde, reklame, správaní), môže to byť skorý signál recesie. (Skorý v tom, že predbieha veľké makroekonomické ukazovatele, ktoré prichádzajú mesiace po tom, čo tu už recesia je).

Champagne index

Tento index sleduje predaje luxusného tovaru – šperky, hodinky, šampanské, autá, dizajnové oblečenie. Ak bohatí míňajú menej, niečo v ekonomike nefunguje.

Ako ho číta investor?

Bohatí ľudia často reagujú na trh ako prví, lebo majú lepší prístup k informáciám. Ak luxusné značky hlásia pokles predaja, môže to signalizovať spomaľovanie ekonomiky.

Starbucks index

Podobne ako Big Mac index, ale sleduje cenu šálky kávy v Starbucks v rôznych krajinách.

Prečo je zaujímavý?

Ukazuje:

• rozdiely v životných nákladoch,
• miestne dane, mzdy a infláciu
• ochotu spotrebiteľov míňať

Ak sa cena kávy zvyšuje rýchlejšie ako mzdy, spotrebitelia začínajú šetriť a ide o signál začínajúcej slabnúcej spotreby.

Baltic Dry index

Ide o index, ktorý sleduje ceny námornej prepravy surovín (uhlie, železná ruda, pšenica,...).

Ak rastie, znamená to, že:

• továrne vyrábajú viac
• svetový obchod sa rozbieha
• dopyt po materiáloch rastie

Ak klesá, svet naopak spomaľuje.

Ako ho číta investor?

Investori tento index používajú ako včasný indikátor globálneho rastu. Je to barometer globálneho obchodu, pretože veľmi rýchlo reaguje na zmeny v obchode po celom svete. Dávno predtým než sa prejaví v HDP či v burzových dátach.

Freight index

Freight index je zastrešujúci index pre rôzne ukazovatele, ktoré sledujú náklady na dopravu tovaru po svete. (nie len more, ale aj zem a vzduch)

Do tohto indexu spadá viacero menších:

• Baltic Dry index (námorná preprava sypkých/suchých komodít)
• Harpex index (ceny za prenájom kontajnerových lodí – hotové tovary)
• China containerized freight index/CCFI (ceny kontajnerovej prepravy z čínskych prístavov)
• Drewry world container index (ceny kontajnerov na hlavných trasách)
• Air Freight index (náklady leteckej dopravy – sleduje sa pri elektronike a urgentných zásielkach)

Ako ho číta investor?

Tieto indexy ukazujú stav globálnej logistiky a obchodu do hĺbky. BDI bol ukázaný samostatne, pretože ten je najčastejšie využívaný ako včasný signál pre zmeny v ekonomickom cykle. Harpex a CCFI reagujú viac na spotrebiteľské trendy a výrobu tovarov.

Skyscraper index

Historicky platí, že najvyššie budovy sa často začínajú stavať tesne pred ekonomickým kolapsom.

Prečo je to tak? – Pretože vtedy je najväčší optimizmus a firmy majú peniaze.

Korelácia však v tomto prípade nie je kauzalita, ide tak o symbol sentimentu, nie o predpoveď budúceho vývoja.

Príklad:

Empire state building – začiatok výstavby v roku 1929 (rok začiatku Veľkej depresie)
Burj Khalifa – začiatok výstavby v roku 2008

Ako ho číta investor?

Ak sa chystá nová „najvyššia budova sveta“ znamená to, že na trhu je príliš veľký optimizmus a je vhodné byť opatrný.

Toilet paper index

Tento index sleduje predaje základných potrieb (toaletný papier, plienky, hygienické výrobky). V krízach ich predaj prudko rastie – nie preto, že ich viac potrebujeme, ale preto, že ľudia panikária a pripravujú sa na „horšie časy“.

Ako ho číta investor?

Rast týchto predajov sú pre investora jasným signálom veľkého strachu, neistoty a defenzívneho správania spotrebiteľov. Ide o signál poklesu dôvery v ekonomiku.

Google Trends

Google trends sa používa ako online sentimentový indikátor. Sleduje, ako často ľudia hľadajú určité výrazy, napríklad „recesia“, „nezamestnanosť“, „Bitcoin crash“).

Ako ho číta investor?

Rast počtu vyhľadávaní negatívnych tém znamená zvyšovanie strachu. Naopak rast počtu vyhľadávaní pozitívnych tém znamená zvyšovanie chamtivosti. Dá sa použiť ako včasný indikátor paniky alebo nových trendov (napr. boom kryptomien).

Teraz k tým serióznejším

Doteraz sme ukazovali alternatívne indexy, ktoré pomáhajú interpretovať to, čo sa vo svete deje, sami o sebe však na získanie dobrého prehľadu nestačia. V tejto časti sa pozrieme na hlavné ekonomické ukazovatele, ktoré vám v spojení s tými predchádzajúcimi pomôžu získať úplný prehľad o stave ekonomiky.

HDP – Hrubý domáci produkt

Hrubý domáci produkt meria celkovú hodnotu všetkého, čo sa v krajine vyrobí a predá za určité obdobie. Delí sa na reálny a nominálny.

Nominálny HDP je meraný v „dnešných cenách“ teda bez toho, aby sa v ňom zohľadnila inflácia. Ak Nominálny HDP rastie v rovnakej miere, aká bola inflácia, tak v skutočnosti ekonomika stagnuje, ak je inflácia vyššia, tak reálne HDP klesá.

Reálny HDP odstraňuje vplyv inflácie. Počíta sa v stálych cenách a ukazuje skutočný rast objemu výroby a služieb, nie len ich zdražovanie.

Príklad:

Nominálny rast HDP = + 2 %,
Inflácia = +4 %,
Reálny HDP = -2 %.

Ak HDP rastie, ekonomika sa rozvíja – firmy viac vyrábajú, ľudia viac míňajú. To zvyčajne podporuje aj akciové trhy.
Ak naopak HDP klesá, znamená to spomalenie – tlak na pracovné miesta, nižšie zisky firiem. Recesia = dva po sebe idúce štvrťroky poklesu HDP.

Ak je v ekonomike rast HDP ide o potenciál rastu cien akcií. Ak je rast HDP až príliš rýchly (neudržateľný) prichádza s ním aj riziko inflácie a centrálna banka môže zvýšiť úrokové sadzby.

CPI – Consumer price index (Index spotrebiteľských cien)

Tento index meria ako rýchlo rastú ceny tovarov a služieb (potraviny, bývanie, energie).

Ak rastie – ceny idú hore, klesá kúpna sila peňazí a centrálna banka bude zvyšovať úrokové sadzby aby spomalila infláciu.
Ak klesá, inflácia sa znižuje, centrálna banka znižuje úrokové sadzby aby podporila ekonomiku, naskytuje sa väčší priestor pre lacné úvery.

Ako ho číta investor?

Vysoká inflácia = negatívna pre akcie aj dlhopisy.
Stabilná inflácia = priaznivá pre dlhodobý rast.

Pre doplnenie: V súvislosti s infláciou sa sleduje aj jadrová inflácia (bez potravín a energií), pretože je stabilnejšia a dôležitá pre banky.

PPI – Producer Price index (Index cien výrobcov)

Tento index meria ceny vstupov pre výrobcov (oceľ, ropa, elektrina).
PPI sa často mení skôr ako CPI – keď výrobcovia majú vyššie náklady, často ich následne premietnu do cien pre spotrebiteľov.

Ako ho číta investor?

Rast PPI = potenciálny rast inflácie, čím sa neskôr môže sprísniť menová politika.

Nezamestnanosť

Miera nezamestnanosti vyjadruje percento ľudí, ktorí chcú pracovať, ale nemajú prácu.

Ak klesá, ľudia majú viac peňazí, viac míňajú a je sprevádzaná rastom HDP. Ak klesne až príliš, môže to tlačiť na rast miezd a infláciu.
Ak naopak rastie, znamená slabú ekonomiku, malý dopyt a riziko recesie.

Ako ho číta investor?

Pre investora je vhodná nezamestnanosť v „zlatom strede“ ide o ekonomiku bez prehriatia. Kým v USA a Nemecku je tento zlatý stred 3,5 – 5 %, v Európe a na Slovensku je 5-7 %. Národný priemer však často maskuje regionálne rozdiely, napríklad nezamestnanosť na západnom a východnom Slovensku je dosť odlišná a regionálna nezamestnanosť môže odhaľovať štrukturálne problémy.

Ak je nižšia ako je toto zdravé pásmo, znamená to prehriatie ekonomiky, nedostatok pracovníkov, ktorý sa prejaví v inflácii. Ak je naopak vyššia, ide o slabý dopyt, pokles investícií a tlak na znižovanie cien.

Miera zamestnanosti

Miera zamestnanosti vyjadruje percento ľudí v produktívnom veku, ktorí majú prácu. Je doplnkom k miere nezamestnanosti a pomáha pochopiť, ako silne je využitá pracovná sila v ekonomike.

Keď rastie:

• znamená to, že viac ľudí pracuje, teda viac ľudí má príjmy, a je aj vyššia spotreba, čím rastie HDP
• naznačuje, že trh práce je zdravý, ale môže hroziť prehriatie

Keď klesá:

• signalizuje spomalenie a nižší dopyt po práci,
• býva prvým náznakom recesie alebo ochladenia sektora služieb

Ako ho číta investor?

Rast zamestnanosti podporuje spotrebiteľské akcie (retail, služby, banky). Pokles môže znamenať, že spotreba a dopyt po úveroch začnú klesať. Je dôležité sledovať dlhodobý trend, nie jednotlivý mesiac, pretože dáta bývajú volatilné.

Firemné zisky

Firemné zisky predstavujú čistý zisk spoločností. Ukazujú, ako sa darí podnikom generovať zisky v aktuálnom ekonomickom prostredí.

Ak rastú,

• znamená to, že ekonomika je silná, firmy vedia preniesť náklady na zákazníkov bez problémov
• zvyšuje sa dôvera investorov a rastú aj akcie firiem

Ak klesajú,

• ide o signál tlaku na marže (rastom cien vstupov alebo slabším dopytom)
• často býva skorý signál konca optimizmu na trhu (konca býčieho trhu)

Ako ho číta investor?

Rast ziskov firiem znamená rast akcií a väčší apetít po riziku na celom trhu. Naopak pokles ziskov znamená zvýšenú opatrnosť, presun do defenzívnych sektorov alebo dlhopisov. Dôležité je sledovať nielen samotné čísla, ale aj výhľad do budúcnosti od firiem.

Priemyselná výroba

Priemyselná výroba ukazuje, koľko tovarov vyrobil priemyselný sektor – teda fabriky, bane a energetické podniky. Je to kľúčový ukazovateľ reálnej ekonomickej aktivity, najmä v krajinách, ktoré sú priemyselne orientované.

Ak rastie,

• signalizuje silný dopyt po tovaroch
• firmy prijímajú viac ľudí a investujú
• predchádza rastu HDP

Ak klesá,

• naznačuje spomalenie ekonomiky alebo pokles exportu
• zvyčajne ide ruka v ruke s poklesom PMI (nižšie)

Ako ho číta investor?

Rast priemyselnej výroby podporuje cyklické sektory (priemysel, energie, suroviny). Pokles býva varovaním, že ekonomika môže prejsť do útlmu – investori v tejto situácií hľadajú defenzívne aktíva.

PMI – Purchasing managers‘ index (Index nákupných manažérov vo firmách)

Vyjadruje náladu nákupných manažérov vo firmách. Vieme na jeho základe odhadnúť, či očakávajú rast alebo pokles výroby.

Ak je jeho hodnota nad 50, očakávajú rast.
Ak je pod 50, očakávajú pokles.

Je vhodné pozerať aj na výrobný a službový PMI oddelene, pretože sa môžu rozchádzať.

Ako ho číta investor?

Pre investora je to skorý indikátor vývoja v ekonomike. Ak klesne pod 50 a drží sa tam niekoľko mesiacov po seba, predznamenáva to recesiu.

Yield curve (Výnosová krivka)

Porovnáva výnosy dlhopisov s rôznou dĺžkou splatnosti (napríklad 2 roky vs 10 rokov).

V normálnej situácii majú dlhšie dlhopisy vyšší výnos, pretože sú peniaze viazané na dlhšiu dobu. Môžu však nastať situácie kedy vznikne „Inverzná krivka“. V tejto situácií majú krátkodobé dlhopisy vyšší výnos ako tie dlhodobé – ide o znak, že finančné trhy očakávajú recesiu. Je to historicky jeden z najspoľahlivejších varovných signálov.

VIX – Volatility index (Index volatility)

Sleduje očakávanú volatilitu na americkom akciovom trhu. Vysoký VIX znamená paniku, kým nízky VIX znamená pokoj.

Ak teda rastie, investori reagujú nákupom defenzívnych prostriedkov a ochranu – ceny akcií často klesajú.
Ak klesá, investori sú pokojní a investujú stabilne.

Ako ho číta investor?

Pre investora je barometrom nálady ostatných investorov. Hedge fondy ho využívajú na upravovanie rizika svojich pozícií. Sleduje však len S&P 500, teda top 500 amerických spoločností, takže pre Európu nie je až taký smerodatný.

Credit spreads (Kreditné rozpätie)

Je rozdiel vo výnose medzi bezpečnými dlhopismi (napr. štátne USA) a rizikovými dlhopismi (firemné).

Ak sa rozpätie rozširuje, investori sa boja a požadujú väčší výnos za riziko = trh je nervózny.
Ak sa zužuje, dôvera v ekonomiku rastie.

Ako ho číta investor?

Zväčšovanie spreadu často predchádza pokles akcií.

CCI - Consumer confidence index (Index spotrebiteľskej dôvery)

Meria ako optimisticky sa cítia spotrebitelia – teda či očakávajú lepšiu alebo horšiu budúcnosť.

Vysoký CCI znamená, že ľudia sú si istí, teda viac míňajú a je sprevádzaný rastom ekonomiky.
Nízky CCI znamená, že ľudia sa obávajú budúcnosti, šetria a rast ekonomiky je slabý.

Ako ho číta investor?

Spotreba tvorí väčšinu reálneho HDP, sentiment domácností má obrovský vplyv na trhy.

Retail sales (maloobchodné tržby)

Merajú, koľko ľudia míňajú v obchodoch, e-shopoch, reštauráciách atď.

Ak rastú, dopyt na trhu je zdravý, na trhu je optimizmus.
Ak klesajú, spotrebitelia sú opatrní, ekonomika spomaľuje.

Ako ho číta investor?

Zmeny v spotrebe sú často prvý signál prichádzajúcej recesie. V kombinácií s ostatnými spotrebiteľskými indexami tak poskytuje spoľahlivý pohľad na vývoj v ostatných ukazovateľoch v budúcnosti.

Mzdová inflácia

Ukazuje, ako rýchlo rastú mzdy a platy zamestnancov v ekonomike. Je to odraz napätia na trhu práce – keď je málo pracovníkov, firmy zvyšujú mzdy rýchlejšie, aby pracovníkov udržali.

Ak rastú mzdy, znamená to, že:

• trh práce je prehriaty,
• ľudia majú viac peňazí = rastie spotreba = môže sa zvýšiť inflácia
• firmy majú vyššie náklady, čo môže znižovať zisky a vytvárať tlak na ceny produktov a služieb

Ak mzdy klesajú, ide o signál:

• ochladenia trhu práce,
• spotrebitelia míňajú menej,
• slabnú inflačné tlaky

Ako ho číta investor?

Rast mzdovej inflácie býva signálom, že ekonomika je v neskorej fáze cyklu, centrálna banka v tejto situácii môže pritiahnuť sadzby a podniky s vysokými mzdovými nákladmi majú tlak na marže.

FED funds rate (Základná úroková sadzba FED)

Je to úrok, ktorý si banky medzi sebou účtujú za krátkodobé pôžičky, určuje ho centrálna banka. V prípade eurozóny je to deposit facility rate, main refinancing operations rate a marginal lending facility.

Ak sa sadzby zvyšujú, peniaze sú drahšie, počet nových úverov klesá, trh sa spomaľuje v dôsledku nedostupnosti peňazí. Akcie firiem stagnujú alebo klesajú.
Ak sa sadzby znižujú, peniaze sú lacnejšie, počet nových úverov stúpa, trh akceleruje v dôsledku lacných peňazí a akcie firiem rastú.

Ako ho číta investor?

Ide o najdôležitejší signál menovej politiky, ide o globálne najviac sledovaný ukazovateľ vo finančnom sektore. Pri tomto ukazovateli je však dôležité sledovať aj to, čo predstavitelia centrálnej banky hovoria, nie len to, aká je úroková sadzba.

M2 Money supply (peňažná zásoba)

Vyjadruje, koľko peňazí je v obehu (hotovosť + vklady + krátkodobé úspory).
Ak M2 rastie, do ekonomiky prúdia nové peniaze, podporuje to rast, ale aj infláciu.
Ak M2 klesá, v ekonomike je menej likvidity, menej úverov a je riziko spomalenia ekonomiky.

Ako ho číta investor?

Pomáha pochopiť, či je na trhoch a v ekonomike dostatok peňazí na podporu rastu akcií a ekonomiky.

Fear and greed (Index strachu a chamtivosti)

Sleduje emócie investorov na trhu – resp. či prevláda strach alebo chamtivosť.

Ak je hodnota od:

• 0-25 na trhu je veľký strach
• 25-45 na trhu je strach
• 45-55 na trhu je neutrálny sentiment
• 55-75 na trhu je chamtivosť
• 75-100 na trhu je veľká chamtivosť

Ako ho číta investor?

Pomáha investorom zistiť, či je trh „lacný“ (v dôsledku strachu) alebo „drahý“ (v dôsledku chamtivosti). Pri investovaní platí, že je potrebné byť bojazlivý, keď ostatní sú chamtiví a chamtivý keď sa ostatní boja.

Ako sa dajú jednotlivé indikátory rozčleniť podľa času?

Vieme ich rozdeliť na:

• Vedúce - signalizujú vývoj dopredu
• Zaostávajúce - vykazujú čísla z minulosti, na ich základe nevieme odhadnúť budúci vývoj, ukazujú čo sa stalo a dávajú kontext
• Príhodné - sa spájajú s inými, no sami o sebe nemajú dostatočnú výpovednú hodnotu, hýbu sa s ekonomikou – potvrdzujú v akej fáze sa nachádzame.

Niektoré ukazovatele môžu spadať do viacerých. Napríklad úrokové sadzby – sú zaostávajúce z pohľadu reakcie na údaje z ekonomiky (FED sa rozhoduje na základe ostatných ukazovateľov – teda oneskorene, medzi zmenou sadzieb a účinkom v ekonomike je tiež časové oneskorenie – zvyčajne 6 až 18 mesiacov). Zároveň však platí, že sa dá považovať aj za vedúci, pretože sadzby FEDu a ECB formujú očakávania trhu o budúcom raste, inflácií a úverových podmienkach, často na ich zmenu reagujú okamžite aj keď ich reálny dopad bude až neskôr. Ich zmena dnes tak ovplyvňuje budúce správanie ekonomiky. Z investičného hľadiska a hľadiska „predvídania cyklu“ sú tak úrokové sadzby vedúcim indikátorom, kým z toho ekonomického skôr zaostávajúcim.

Najčastejšie chyby

Medzi najčastejšie chyby ľudí snažiacich sa interpretovať tieto indikátory, je:

• zameranie sa na malé množstvo indikátorov - chýbajúci kontext
• ignorovanie revízií – niektoré štatistiky podliehajú revízií, čo môže výrazne meniť kontext, je potrebné ich sledovať
• zámena príčiny a následku – bez dostatočného kontextu a pochopenia situácie sa môže zameniť príčina a následok
• preceňovanie alternatívnych indexov – niektorí ľudia sledujú viac alternatívne indexy ako tie hlavné, čím im chýba kontext a celý obraz
• nepochopenie časových obmedzení – ľudia, ktorí nerozumejú, ktoré ukazovatele sú vedúce a ktoré zaostávajúce, často nesprávne interpretujú, čo im dáta hovoria.

Všetky tieto indikátory sa však nesledujú len na to, aby investori, ekonómovia a podnikatelia vedeli, aká je v súčasnosti situácia, ale aj na to, aby vedeli predvídať budúci vývoj a zvoliť vhodnú stratégiu. Žiadny jediný ukazovateľ neukáže celú „pravdu“ o ekonomike. Sila je v ich kombinácií a súhre – keď viac indikátorov rozpráva rovnaký príbeh. Vhodné je vždy začať od cyklu, ten vie naznačiť, kam sa pohne riziko. PMI a maloobchodné predaje ukážu, ako sa cíti reálny svet firiem a spotrebiteľov. CPI, jadrová inflácia, PPI a úroková sadzba povedia, aký drahý je kapitál a či je ekonomika studená alebo prehriata. Reálny HDP a nezamestnanosť sú „kontrolkami reality“ – pretože prichádzajú s oneskorením. Cez ne vieme kontrolovať, či predikcie na základe ostatných indikátorov vyšli, alebo či boli chybné.

Alternatívne indexy – od BDI po Lipstick – sú skvelé na rýchly odhad sentimentu a tokov v pozadí. Používať by sa však mali len spolu s makro a trhovými dátami. Google Trends a Fear & Greed sú praktické doplnky na kalibráciu „nálady davu“, je u nich vhodné sledovať skôr trendy ako jednorazové výkyvy.

Ako sa v tom celom zorientovať a ako to sledovať?

Raz týždenne si pozrite VIX, spready a výnosovú krivku, raz mesačne PMI, CCI, retail a infláciu, raz štvrťročne reálny HDP. Vytvorte si jednoduchý „dashboard“ a pri každom indikátore si položte 3 otázky:

• Rastie alebo klesá?
• Je to konzistentné s ostatnými dátami?
• Čo to pre mňa znamená? (z hľadiska rizika, sektorov, časovania)